《化繁為簡的-逆思投資》｜Maggie 聊聊書

這幾天有幾個朋友來詢問我有關投資的部份，這個低利率的年代，其實人人都想要賺錢，只是網路上充滿大大小小的投資商品，究竟哪個是真的，哪個是假的，若不睜大雙眼，其實很容易被騙的。

Maggie簡單跟朋友說，不懂得商品寧願不要碰，千萬不要被廣告商品的投資報酬率給吸引了，完全不懂對方投資的是那些國家、產業、類型，直到賠錢時已經來不及了。

《化繁為簡的-逆思投資》，這本書作者是陳彥志，在美國取得紐約州立石溪分校管理碩士後，曾任花旗銀行集團副總裁、台新銀行財富管理副總經理、法商巴黎銀行副總裁，從事銀行、證券投資及保險等相關行業，已超過二十年的經驗。

一、瞭解風險。

馬克‧吐溫，「通常不會是那種你完全不熟悉的事情害慘你，而是那種你誤以為自己很熟悉的事情害慘你。」

人們總是喜歡明確的風險而厭惡不確定性，一檔基金它包含了許多不確定性，包括了政治、經濟、氣象、賭博人心等等，有人說股市和一個國家的GDP有關，但最後在研究報告中顯示，GDP的成長與股市並沒不存在明顯的關係。

緊接著，又有人說股市和失業率有關，失業率上升，經濟活動就會降低，物價就會往下降，通貨膨脹降低，但這樣的規矩在2008年被一場金融風暴給破滅了。

凱因斯曾研究「動物本能」，人類在面臨恐懼而產生的風險問題，並不會正常理性評估，反而會出現狂亂情緒，或各種不理智的行為，所以面對投資，永遠要做最壞的打算，你愈瞭解風險，就愈能面對股市大跌的恐懼。

二、如果投資是一門學問，那理當研究愈久賺愈多才對。

1994年，華爾街各家金融機構爭相聘請數學、物理、計量經濟學博士，運用各種複雜的數學公式，來設計金融產品及分析市場走勢。

當時，美國所羅門兄弟證券公司前副董事長約翰‧梅韋瑟，靠著交易債券衍生性商品，幫公司賺進大把鈔票，於是便自行組成一支財經界的夢幻隊伍，召集了知名經濟學家、哈佛經濟學家教授、美國聯準會副主席，還有數名華爾街頂尖交易員，吸引了大批投資客，爭相捧錢來投資，三個月便募集到12.5億美元。

基金公司在第一年就獲利28%，扣除管理費用，每個人淨賺20%以上的獲利，遠遠超過大盤指數，到了1996年，該基金資產已飆漲到1400億美元，資金仍然從四面八方大量湧入。

到了1988年，基金成立滿四年，更是創下每年40%的高報酬，而且沒有一季出現虧損，那時股神巴菲特不願投資此基金，他甚至被媒體批評「股神巴菲特已過時了。」

只是該來的終於還是來了，1998年8月俄羅斯爆發很嚴重的金融危機，大量國外資金撤出，俄羅斯政府決定讓盧布大幅貶值，造成國家公債違約、股市崩盤。

該基金公司資產瞬間縮水99%，並於2000年宣告倒閉，巴菲特依然是笑到最後的那個人，所以學問愈高的人，真的愈會投資嗎？

三、錯誤的投資行為。

專家康納曼曾說過，「即便他研究了45年，依然可能會做出過度自信的預測，這是我們人類大腦天生的缺陷，直覺系統是無法避免的。」

以下書中提供一些投資人最常見的錯誤投資行為：

1. 一味地追求高投資報酬。

當今銀行存款利率過低，大家都想賺取更高的投資報酬，可有些行為卻是非常危險的，例如投資高風險的股票、用融資買進股面、購買衍生性金融商品(期貨、外匯保證金交易)等等，這些高報酬的商品固然會讓你大賺一筆，但也可能會讓你血本無歸，甚至背上一輩子還不了的債務。

2. 聽取小道消息。

一位證券公司的高階主管，有次和作者閒聊時，告知作者近期一檔股票，這檔生技股有很多投資大戶在追，就連平常很保守的大戶都跟著跳下去買，有的人還借了很多錢投入，似乎是某種新藥準備上市，要作者也投入資金。

當時作者聽見時，說實在的非常心動，但是經過冷靜思考之後，還是下定決心放棄了這個念頭。

幾個月之後在媒體看見，有家生技公司因為新藥沒通過審核，股票連續好幾天暴跌，全台數百個投資人遭套牢百億，沒錯，這檔生技股就是作者朋友推薦的那一檔股票，有些客戶甚至賠到跑路了，所以這些小道消息聽聽就好。

3.想靠短線操作來賺錢。

很多金融機構為了要賺取你的手續費，告訴你短線交易可以輕鬆獲利，最好每天都能交易，以台股來說，購買時需要付一筆手續費0.1425％，未滿20元按20元計收，賣掉時除了手續費外，還要再收取0.3%的稅。

也就是說，假設你花了100萬購買一張股票，就要先收1425元，賣掉時要收1425+3000=4425元，所以假如你當天一買一賣就要收到5850元的費用。

交易愈多，投資績效就會愈差，你何時看過交易頻繁而賺大錢的投資專家？巴菲特的信念就是長期投資，再加上複利滾存，他的名言是，「當我買進一檔股票，我想的就是永久投資這檔股票。」

4.追逐市場熱門的投資產品。

投資產品都會說，「過去的績效不代表未來」。

就像是香菸盒上的警語一樣，效果似乎並不大，追逐熱門基金就如同看著照後鏡開車，是非常危險的，美國晨星(Moriningstar)公司曾經做過一項研究，顯示他們所評等為五顆星的基金，通常之後的績效反而是落後其他同類型基金的，所以說這種基金評等，其實根本沒有甚麼參考價值，甚至可能評價愈高，愈不值得投資。

5.往下攤平價格下跌的股票。

這是一個很常見的錯誤投資行為，就是當股價下跌時，投資人反而投入更多的資金，這樣你的平均成本就會降低，甚至很多專家學者還推崇這種方法。

支持往下攤平的人，總認為這種方法可以讓投資成本降低，未來股價上漲時後，也能夠比較快速地回到成本價，順利解套，開始獲利。

這種說法如果用在大盤指數上還有點道理，但是如果運用在單一的股票上面，其實是很危險的，因為大盤指數代表國家整體上市公司的表現，指數下跌代表整體上市公司的獲利不理想，這個通常和國家整體經濟表現，與景氣循環有關，是屬於短期的現象，長期來說，國家的經濟還是會慢慢往上的，所以大盤下跌的時候，往下攤平還可以理解，而且只要耐心等待，景氣一轉好是有機會順利幾套並開始獲利。

但是單一股票就有很大的風險，一間公司股價下跌有很多因素，有可能是大環境因素，有可能是產品已失去了競爭力，經營權出現問題、客戶流失、公司武避等等眾多因素，有可能因此導致公司一蹶不振，股價可能變成壁紙。

6. 高估自己的能力去猜測股市的漲跌。

就連經濟學家都猜不准股市是漲還是跌，一般老百姓沒有數據、沒有電腦、沒有小道消息，又如何能猜的準？

倘若你真的手癢不想跟著大盤走，那就拿資金的10%去賭賭看，如果賭輸了那就算了，千萬別將所有資金都拿去賭某張股票的漲跌。

7. 過於集中在某個金融商品上。

巴菲特之所有能成功致富，雖然主要原因是他集中投資在少數的股票，但是除此之外，他的成功的因素不只這個，他每日大量的閱讀，挑選股票，長時間耐心的投資、不受外界影響的股票理念，光是每天閱讀500頁估燥的公司財務報表，又有幾個人能做得到？

並不是說分散投資才能夠獲利，而是分散投資對於大部分的投資人，會比較安全一點。

8. 沒有做好資產配置。

大多數的學術研究和實務經驗告訴我，資產配置對投資人對投資人極為重要，如果一開始這個基礎沒有做好，這個投資注定是失敗的。

每個人應該要針對自己的風險屬性、年齡、投資時間長短、收入等等來做配置資金，有的人是利用年紀來分配，如果你才30歲，股票與債券比例為7：3，如果是40歲則是股6：債4，以此類推。

9.無須隨時去察看金融價格的變動，以及目前的投資績效。

在決定投資之前就要做足了功課，無論是風險屬性還是投資標的，都要瞪大眼睛再三考慮，一旦做好投資決定就別整天緊張兮兮地看著新聞，因為你的投資是長期投資，我們要看的是三年、五年後的績效，而不是短期的績效。

其實投資心法，很多專家一講再講，只是又有多少人堅持住，面對股市大跌，市場恐慌，又有多少人能抱得住呢，不斷充實自己的投資知識，才能在面對市場起伏時，能吃得下飯，睡得好覺。

如果你的無法面對股市大跌，那你是該思考重新規劃你的資產分配了。