《投資終極站》講述投資是一場輸家遊戲，正因為投資機構數目太多，每位經理人能力太強，這些投資專家聰明、勤奮，但卻必須打敗自己。
當我們將錢交給經理人時，同時必須付出各種費用、手續費、交易的市場成本等，換句話說，經理人投資報酬率高必定要高於大盤獲利，才能讓投資人賺到錢。
一、股市的零和遊戲。
藍墨博士多年觀察，網球不是一種賽局，而是兩種賽局。
一種是職業球員和非常少數天才型業餘好手，還有一種就是打好玩的。
兩種賽局中，每位球員都穿上同樣的設備服裝，規則和計分方式也一樣，但是兩種球員的打法卻截然不同，職業選手想的是「如何得分」，而業餘選手則想得是「如何不失分」。
職業選手通常很少犯錯，他們會大力擊球，直到對方救球失敗。
業餘選手則是為了消耗對手的體力，選擇漫長的打法，直到對方發球失誤或出界。
業餘選手無法像職業選手那樣大力擊球，他們臂力和體力不夠，反而應該選擇集中注意力，小心地接住每顆球，將球打回去，等待對方失誤。
職業網球賽中，選手有80%分數是得分來的，而業餘比賽中，有80%的分數是對手失分來了，換句話說，業餘選手只要不失分就是贏。
在股市世界中，散戶就像業餘選手，他們很難擁有像職業的經理人許多資訊，當然也不會有任何小道消息，散戶就像是業餘網球選手一樣，只要不賠錢，你就是贏。
在金錢的遊戲中，有一大堆可怕的對手，每天有上萬家避險基金、共同基金、退休基金等投資機構，全天候在市場操作，這是一場激烈的競爭，連最小的一家投資機構，每年都耗資一億美金來購買訊息，他們向紐約、倫敦、法蘭克福、東京、香港和新加坡的經濟商購買服務，以便得到最新、重要的資訊，散戶在其中根本是小蝦米對抗大鯨魚。
投資人”偶爾”也能打敗過大盤，但很難”總是”打敗大盤。
所有的積極型投資，都是利用對手的錯誤，典型的「波段操作專家」會在市場中頻繁的出入、追漲殺跌，然而每次進出都得繳稅，意味著這些專家們必須再多增加投報率，才能超越大盤。
這些專業的投資人，受過高等教育，智商和決策能力都高人一等，而且他們必須減少犯錯，還得超越自己的報酬率，努力創造更好的績效，然而諷刺的是，過去二十年裡，有超過4/5的專家都慘遭大盤打敗，散戶的情況更是悲劇。
二、市場先生vs價值先生
股市很迷人也會騙人，從長期來看，股市幾乎是可以預測的，甚至到了無聊的程度。
「市場先生」代表著突如其來的倒閉潮，也有可能是激增的通貨膨脹，還有可能是總統宣布的政策，也包括戰爭的威脅。
「價值先生」則是神經遲鈍的人，他住在冷酷嚴峻的世界，每天忙於發明、製造或服務，他的腳色不會激發市場的變化，但在社會中卻是不可或缺的腳色。
長期而言，市場先生最終會取得勝利，市場先則是曇花一現，絢麗之後就消失殆盡，投資是一個持續不斷的過程，善意的忽視才是長期成功的祕訣。
積極派主張：
1.小型股或新興市場與大盤肯定有誤差可以賺取。
2.追求平凡，不是讓美國變成更大經濟的行為。
3.當局勢不穩定時，基金經理人可以採取「防禦性手段」，如此便可以勝過大盤。
4.基金經理人的積極管理一定有效，否則就無法在該行業生存。
5.扣除經理人管理費用後，仍可大於大盤獲利。
務實派回應：
1. 指數型基金是利用股票組合而成，跟積極派相比，指數型基金和大盤的誤差小太多了。
2. 只要追平大盤，就已經勝過許多人了。
3. 只有極少數的基金經理人可做到「防禦性手段」，因為仍需給付經理人費用，長期下來會大幅降低客戶的報酬率。
4. 那些不斷進出賭場的賭客們，也相信自己賭技高超。
5. ETF的費用遠遠小於經理人管理費，晨星公司曾做一項研究，發現那些低管理費的基金，通常績效也比較好。
大多數人都只注意「投資風險」，卻遺忘了「投資人風險」。
愈來愈多人知道指數型基金，扣除了風險和風險調整後，成就一直勝過積極管理，但是基金經理人依舊存在，那是因為指數型投資是一個漫長且無趣的過程，每個月漲幅不到0.3%，還不如經理人殺出殺進的刺激，但我們都知道，一個好的飛行員，安全、單調甚至到無趣，才是真正的優良飛行員。
投資成功的秘密，不是在於打敗大盤，而是以不超速的速度行駛，才能駕駛在成功的道路上。
三、時間複利
時間會將最沒有吸引力的投資，變成最吸引投資的項目。
如圖所示，若短期來看，股票在最好的情況下高達53%，但是在最差的情況下，可能虧損37.3%，如果將投資年限從一年改成五年，則股票獲利的誤差值將變成30%~-10%，再拉長到十年，誤差值就是15%~-5%，再拉到二十年，幾乎都是獲利沒有虧損。
此外，圖表也顯示了下列事項：
1. 普通股的平均獲利高於債券，債券又高於貨幣。
2. 普通股每年的波動高於債券，債券波動又高於貨幣。
3. 時間愈短，波動愈高，時間愈長，波動愈低，就長期而言，報酬率會趨於正向。
在長期投資下，最大吸引人的就是「複利」。
以下是1塊錢美金，不同利率下，經過長時間複利計算，所得到的金額。
隨著醫療愈來愈先進，人們平均壽命逐年增加，巴菲特的九成資產是在他六十五歲之後獲得的，而複利佔了非常重要的腳色。
四、風險管理
「風險」和「不確定性」是不同的，風險是在可預期報酬情況下的投資。
精算師不知道一個人在十四年內會發生甚麼事情，但他可能知道一億人群中，每一年可能會發生甚麼事。
由上述時間複利可知道，最重要的因素不是如何管理投資報酬率，而是如何管理市場風險，靠著市場風險，必須同時完成下列兩件事情：
1. 慎重決定妳要建立甚麼水準的市場風險，以便作為投資組合的基本政策。
2. 堅持自己選定的市場風險水準，熬過市場的好時光和差時光。
只要維持投資一段時間，市場的短期波動將不會影響你。
寫下你的長期投資策略，用紙張寫下來，好讓市場大跌的時候，能夠提醒自己別恐懼，如此才能幫助你堅持長期投資策略。
心理學研究人的焦慮恐懼，發現有四件事會造成人們恐慌，分別是非常嚴重的後果、失去控制力、不熟悉和事情突然發生，我們比較害怕搭飛機，比較不擔心搭汽車，然而每年飛機失事死亡人數不到三十人，但每年汽車死亡人數高達四萬五千人。
當投資組合出現重大損失的時候，會讓投資人陷入焦慮，甚至懷疑自己的投資組合，如果沒有事先了解市場運作的人，會不知道這只是市場的正常現象，容易在低點就出場了，唯有遵守市場規則，你才能在市場裡獲得正向報酬。
你也可以換個想法，你買進股票時，實際上買的是收取股票所發放的股利權利，就像我們買牛隻是因為未來牛隻能產出牛奶，購買母雞是為了未來母雞下蛋，所以當母牛或雞隻價格低的時候，你應該要多多買進才對。
大多數投資人受人性左右，喜歡上漲的股市，當股價高漲時就拼命買進，在股市大跌的時恐懼的拋售，如果你要在股市中真正賺到錢，就必須對抗這種誘惑，對抗誘惑最好的方法，就是嚴格執行自己的投資組合，別被市場所影響。
投資很簡單，但絕不容易。
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